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强积金是香港的强制性公积金计划，旨在为居民提供基本的退休保障。在过去25年里，强积金对香港普惠金融的发展起了重要的推动作用，成功鼓励了家庭参与证券市场。然而，其年化回报率偏低的问题一直备受批评。随着积金易平台即将推出，不同强积金计划将可以整合到统一数码制度中，这正好提供一个有利的契机，以对香港的主要退休储蓄制度作出重大改进。 关颖伦教授、Thomas Maurer教授及太明珠教授分析了导致强积金表现欠佳的三个主要原因：资产配置过于保守，限制了收益潜力；部分强积金产品质量不高，管理或投资策略存在缺陷；以及高昂的费用，直接侵蚀了投资者的回报。针对这些问题，他们向政府提出了以下建议：首先，政府可以修订预设投资策略以进一步降低费率，同时积金局亦可以邀请收费较低的新服务供应商进入市场。其次，政府应积极监察资产配置，透过采取规定性措施、推广理财教育及筛选强积金资讯，协助市场参与者了解强积金复杂的投资产品空间。第三，政府可以开拓强积金的产品空间，引入更多元化的投资选择。最后，积金局应提高数据透明度，并善用其数据资源进行分析。

我们研究外汇市场中择时交易的经济价值，即是利用与有条件夏普比率相关的资讯，来调整条件下均值方差最优的货币组合的名义价值。当条件下风险收益权衡更有利（不利）时，我们的策略会更激进（保守）地进行交易。这样可以显著改善样本外无条件夏普比率、偏度和每百分之一预期超额收益率的最大回撤。该策略中的择时交易预测了外汇市场的回报、波动性和偏度。普遍的货币定价因子无法解释该策略的高平均超额收益率。我们的研究结果显示，在建构货币交易策略时，采用杠杆、风险（即条件波动性）限制或其他次等择时交易策略的代价高昂。

我们在无偏好设定的情况下引入风险纠缠的概念，以一并解释数据中的汇率波动性、周期性和货币风险溢价。风险纠缠对应了一部分不完备市场模型，当中对汇率的非扩散或非对数正态冲击并未能完全被资产回报所解释。当风险纠缠时，会出现多种定价一致的汇率，但它们都不等于随机贴现因数（SDFs）的比率或其预测。将汇率与SDF脱钩能让我们解释在国际金融中令人费解的主要外汇市场规律。

从业界转投学界，毛雷尔博士是一个兴趣使然的浪漫主义者。他热衷于共享知识，更希望能为学生带来正面积极的影响。