信报龙虎山下专栏

2023年9月发布的《全球金融中心指数》报告指出，香港在全球金融中心排名维持第四位，整体评分为741分，较2022年上升19分，仅以1分之微落后于第三位的新加坡。香港的整体评分显著上升，而且在营商环境、人力资本、金融业发展水平，以及声誉和综合等四方面的排名，上升至全球第四，反映在新冠疫情后，香港作为国际金融中心的持久优势和韧性均备受肯定。

同期，网上平台却出现香港成为「金融中心遗址」的帖文；去年底穆迪把香港信贷评级展望下调，难免引致市场对香港国际金融中心的地位有所顾虑。但香港金融市场是否光辉不再？可资参考的数据为何？

一直以来，新加坡致力发展成为世界资金流的重要城市。根据新加坡中央银行数据，资产管理行业管理的财富在短短6年间跃升至4万亿美元，其中约80%来自海外。一如瑞士，新加坡享有政治稳定、受过高等教育的劳动力等优厚条件，另具低利得税率，而资本利得税和遗产税则全免，是跨国公司设立亚洲总部的理想地点；2023年，亿万富豪Steven Cohen的Point72资产管理公司扩充其新加坡团队规模逾50%。新加坡金融管理局的最新数据显示，对冲基金资产在2021年增长30%，达1910亿美元，创下历来最大的美元增幅。该局估计，新加坡家族办公室将从2020年的400家跳升至2023年的1100家。

尽管如此，香港在多方面仍占上风。首先，对于希望打入世界第二大经济体的企业来说，香港肯定是首站。新加坡的经济腹地为东南亚10个国家，人口6.8亿，经济总值3万亿美元，而香港背靠的中国内地则有14亿人口，经济总值高达18万亿美元。从Preqin公司的数据可知，虽然新加坡吸引不少中国投资，但香港仍然为银行提供了大量高净值客户，亚洲近一半的对冲基金经理都长驻香港，甚至在新冠疫情严格限制期间移居新加坡的投资银行家，亦正陆续回流香港；华尔街的银行已将近一半先前离开的员工调回香港。

新加坡资本市场规模较小，难以在股票交易方面胜过香港。香港股市总市值约5万亿美元，是新加坡4000亿美元的12倍多。 2023年，新加坡首次公开招股集资不到2000万美元，年减95%；香港即使按年下降68%，集资额却接近60亿美元。作为财富的避风港和资产管理公司的中心，新加坡虽有「亚洲瑞士」之称，却难以取代香港作为交易中心及全球银行进军内地的「超级联系人」地位。对于正计划多元化或在中国以外发展亚洲业务基地的公司而言，新加坡则提供一个好选择。

香港作为国际金融中心的成功因素，计有「一国两制」下的自由开放经济、完善的普通法法制、行之有效的联系汇率制度、资讯及言论自由、资金自由流通，以及简单的低税率政策等。香港要更上层楼，进一步巩固其超级联系人角色，须从以下各环节入手。

一、 修补与西方国家的关系：鉴于香港赖以成功的一大要素是与英美等国的经济互动，香港应致力予以修好，减少本地金融市场风险。

二、 加强经济基本面：为保持强劲发展和经济韧性，让经济基础多元化，香港应透过促进科技、金融、物流和专业服务等行业，创造可持续而更有活力的经济，从而减少对特定行业或市场的依赖。特区政府亦宜通过融资、指导计划和简化监管等方式，协助中小企蓬勃发展，为整体经济增长作出更大贡献。

三、 推动区域合作：随着近年中国和中东地区国家取得外交成果，香港不妨加大力度发展伊斯兰金融【注】，创造更大机遇，并积极培育相关人才。此外，亦应善用与粤港澳大湾区及邻近地区的策略性联系。香港可提供一个有效平台，方便进行大量外汇、跨境证券发行和交易，以及国际金融交易。

四、 巩固监管框架：稳健的监管环境有助于促进市场透明度和保障投资者。建立独立监管机构，确保金融机构合规，有利于增强市场信心，吸引投资者。同时亦应简化监管流程，促进金融科技解决方案的测试与开发，并与国际监管机构紧密合作，以拓展跨境业务。

五、 聚焦创新科技：投资金融科技基础设施，成立创新中心，吸引初创企业和科技公司；投资金融科技，推动数字化转型和支持研发，为相关研发提供财政优惠，如税收减免；利用人工智能及大数据分析，以提高效率、安全性和客户体验。打造金融机构、科技公司和学术界之间的协作平台，鼓励区块链技术在安全透明交易方面的应用。

六、 累积人力资本：政府应投放更多资源于教育课程和培训计划，使金融从业员具备在不断变化环境下所需的技能，包括金融科技专业知识、数据分析等；设立奖学金，以吸引本地和国际人才。此外，简化入境签证手续，提供更多国际交流计划和借调机会，缔造多元化和包容性的环境，借以吸引世界各地人才来港发展。

七、 深化国际协作：积极与国际金融、监管伙伴和行业协会合作，并透过全球金融论坛，加强与国际同业的关系，以及通过双边协议和合作，增进与其他国际金融中心的联系。

八、 推广绿色金融：突出可持续金融及绿色金融产品，例如将环境、社会及管治（ESG）纳入投资决策，既能与全球可持续发展目标接轨，亦可吸引具社会责任感的投资者。

在2019年公布的《粤港澳大湾区发展规划纲要》中，以把广州、深圳、香港及澳门发展为区内四大核心城市为目标。观乎香港的战略性部署，在于必须「巩固和提升国际金融、航运、贸易中心和国际航空枢纽地位，强化全球离岸人民币业务枢纽地位、国际资产管理中心及风险管理中心功能」。可见香港的金融发展在大湾区发展蓝图中的关键角色。香港作为大湾区内的金融中心，今后更应为此进一步优化成为中国及其他主要经济体系的融资及风险管理中心，而与其他主要经济体及世界金融中心的联系亦须予以提升。

纵使香港经济随着环球经济而面临下行压力与种种挑战，但正所谓「办法总比困难多」，为奠定本身固有的实力和优势，香港今后亟须在上述各方面加倍努力，方可稳占国际金融中心的地位。

【注】〈加快抢攻 新兴金融〉，谢国生、何敏淙，《信报》，2022年11月30日

谢国生博士
港大经管学院金融学首席讲师

何敏淙先生
香港大学附属学院讲师

（本文同时于二零二四年一月十七日载于《信报》「龙虎山下」专栏）