媒体报导

香港证券及期货事务监察委员会（证监会）上月就虚拟资产交易平台绿石交易所（JPEX）无牌经营发表声明之后，JPEX立刻限制客户每次只可提取1000泰达币（USDT），并一度把提币手续费调高至999泰达币，换言之每次只取回一个泰达币，投资骗局的本质看来呼之欲出。警方随后采取行动，至今已拘捕约30名怀疑诈骗集团成员；案件涉及众多投资者和庞大资产，受害人合共2500多名，涉及金额超过15亿港元。

JPEX在其网站声称于2020年创立，已取得美国、加拿大和澳洲的相关牌照，营运总部设于杜拜，并拟在澳洲悉尼建立研发总部云云。集团在香港和海外透过实体媒介大事宣传，更于户外大型广告中大字标示其为「日本加密货币交易所」，亦借助不少演艺圈与网络红人为代言人，以提高其品牌的可信度。

2022年7月，证监会把与JPEX有关联的两家公司列入无牌公司及可疑网站名单，却无进一步行动。同年11月，世界第一大加密货币交易所FTX申请破产，敲响数码资产行业的警钟。年底，本港立法会通过《2022年打击洗钱及恐怖分子资金筹集（修订）条例草案》；本年6月1日，虚拟资产交易平台发牌制度生效，规定必须持牌才可在港营运；至于此前已在营运的平台则可在法例实施首年内的不违反期内（即2023年6月1日至2024年5月31日）继续业务，但必须申领证监会的牌照，方可在不违反期结束后合法营运。据报JPEX与上市公司协同通信（01613）等曾协议通过合营公司Jade Power，5月起在港推出虚拟资产交易平台，并计划向证监会申领牌照，但事实上双方从未开始合作。

具有去中心化特色的虚拟货币，欠缺官方交易所，任何人都可以透过电脑完成场外交易（over the counter），即买卖双方私下直接交易，过程（包括用虚拟货币兑换法定货币）也就毫无监管。加密货币另一特色在于以匿名方式（即不披露用户身份）进行资产交易。透过区块链技术、复杂的密码学原理来确保交易安全，毋须第三方介入，有助于降低成本，但亦因此造成加密货币市场难以监管。一般投资者对虚拟货币知识有限，导致它容易成为诈骗集团的工具。

2022年11月，有媒体指FTX旗下对冲基金Alameda Research的净资产绝大部分由公司同系加密货币组成，或出现流动性问题；其对手币安（Binance）一度愿意作出收购，以化解危机，但其后表示FTX有不当处理客户资金的问题，放弃计划。 FTX创办人Sam Bankman-Fried于是为FTX申请破产保护，但他本人则在12月在巴哈马遭拘捕，被引渡回美国受审，现正面临多项与欺诈相关的指控。诈骗案件无日无之，FTX和JPEX不是发生事故的第一家，亦不会是最后一家。

加密货币是新兴虚拟商品，结构复杂，一些投资者对其回报有所憧憬，却不大了解箇中风险、运作及交易方法。针对加密货币匿名交易，难以追踪资金的特性，骗徒编造「低风险、高回报」的投资幌子；JPEX与FTX事件足以反映散户如何轻易地被一些违反逻辑的收益所吸引。

事实上，JPEX由2021年10月起就以高达19%的回报率为招徕。即使全球其他承诺同样高回报的数码资产公司去年已相继倒闭，但JPEX仍然继续运作。今次事件与庞氏骗局颇相类似，先用高息吸引受害人投资，然后把新投资者的资金作为盈利，支付给最初的投资者，以诱使后来者上当，最后因新资金不继而令整个计划「爆煲」。

JPEX在回应事件时提及第三代互联网（Web 3.0）中一个重要概念：去中心化自治组织（Decentralized Autonomous Organization；简称DAO）。利用区块链技术开发的DAO近年颇受欢迎，优点之一是投资者往往有共同目标，因此愿意为此筹集资金，而同时保持匿名。 JPEX向客户提议，可把手上资产兑换为DAO代币，并声称将于两年内向投资者赎回此等代币，从而把资产全数归还予用户。

虚拟资产市场在本地冒起之际，JPEX事件正是源于证监会的过渡安排，未获牌照的交易平台可在不违反期内提供虚拟资产服务，但实际上其旗下产品未必符合新发牌制度的规定。 JPEX声称会在短期内申请牌照，与此同时伙拍网红大事宣传吸金，令众多投资者在短时间内蒙受巨额损失。金融管理局为了加快本港发展成加密货币交易中心，更罕有地鼓励银行接受加密货币交易所为客户。

根据官方最新数据，来自中国内地、欧洲、加拿大和新加坡的20多家加密货币和区块链公司已向特区政府表示，计划在港开办业务。放眼美国，证券交易委员会则已起诉了两家最大的加密货币交易所币安和Coinbase，声称他们经营非法交易。

毋庸置疑，从上述海外和本地的虚拟货币平台诈骗案，可见构建一个完善监管环境已刻不容缓，在有利于Web 3.0生态系统稳步发展之余，理应致力于保障市场参与者和投资者的利益。若要堵塞目前漏洞，证监会宜冻结发牌制度中为期一年的不违反期，然后再全面检讨应否开放虚拟资产予一般散户参与。以新加坡为例，即使是获得许可的加密货币交易平台，也禁止向零售投资者作推销。为对症下药，特区政府不妨参照杜拜新成立的虚拟资产监管局（Virtual Assets Regulatory Authority），另设专责监管虚拟资产服务的机构。

如何避免成为收割韭菜受害者？投资者应只使用可靠、具规模的加密货币交易平台和加密货币钱包。

为防有诈，切勿绕过官方App Store的连结下载任何加密货币交易平台。最好只投资知名的加密货币，不应轻信网上资料有限或发行公司来历不明的加密货币。网络保安公司慢雾科技（Slowmist）合伙人Keywolf亦指出，投资者须留意交易所是否有公开储备金的资料，而储备金水平是否充足。

加密货币交易平台的潜在风险甚高，特区政府必须慎重思考对此等平台监管的全盘计划，其于2022年10月所发表的《有关虚拟资产在港发展的政策宣言》，就涵盖了在本地推动虚拟资产行业和生态系统的愿景和方针。本年6月，政府宣布成立Web 3.0发展专责小组，有意把香港打造成为Web 3.0枢纽。虚拟资产是新兴事物，在金融市场中日益重要，然而尚待发展成熟。冀望今次JPEX事件仅是一段小插曲，不会影响特区推动金融创新的决心，但无论当局抑或一般投资者，务须引以为鉴，从而更加深入了解虚拟金融的风险和挑战。

谢国生博士
港大经管学院金融学首席讲师

何敏淙先生
香港大学附属学院讲师

（本文同时于二零二三年十月十一日载于《信报》「龙虎山下」专栏）