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積極進行研發的企業，會在國際股票市場上獲得更高的股票收益，這凸顯了無形投資在國際資產定價中的作用。此研發效應在增長期權風險更有可能作定價的國家較強，但與市場情緒和套利限制所代表的國家特徵無關。此外，我們發現研發強度與未來經營表現較佳、回報波動性和違約可能性息息相關。我們的證據顯示，研發強度與股票收益之間的橫向關係更可能歸因於風險溢價，而非錯誤定價。