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港大經管學院金融學副教授劉洋接受《灼見名家》訪問時表示2025/26年度的財政預算案屬預料之中，並且認為香港的財政狀況依然健康。他表示政府審慎處理財政預算，形容政府削減開支的行動很快，對政府能有效控制和減少日常開支感樂觀，相信經營開支再略降就能解決問題。 劉教授強調，政府在資金運用上需綜合考量社會與經濟效益，以及應加速推動長遠項目發展，例如北部都會區及大學科研項目。他指出，這些計畫需由政府提供基礎科研資源及設施建設支持，方能有效吸引人才。不過，他建議政府不要投資「風險企業」，強調「香港一向是小政府，要繼續保持好」。 至於香港政府利用法定機構自行發債來推動好的項目發展，例如機場管理局和市區重建局，劉教授認為這能夠帶動經濟增長和增加就業機會。他提到，香港的發債計劃應保持簡單易明，較易讓市民有信心入手認購。 劉洋強調公共財政應以「抓大放小」的原則來考量，認為太花時間人力鑽研和實行削減一些佔用實質資源較少的項目，例如長者交通優惠，可能更不划算。他亦不主張公務員減薪，認為這會影響工作積極性。

綠皮書首章由劉洋教授撰寫，探討了香港的財政赤字問題。近年來，隨著香港的赤字水平創下歷史新高，更在發達經濟體中排名前列，財政赤字已成為香港特區面臨的一項嚴峻新挑戰。研究發現赤字中大部分源自結構性赤字，不能單靠經濟增長的被動方式來緩解，而需要主動調整財政政策。土地收入貢獻了相當比例的財政收入，但其波動也帶來了高風險，往往引發收入的不穩定，因而需要實行更審慎的風險管理。 展望未來，政府需要在緩解赤字與推行財政政策之間做出平衡，而政府已積極主動調整財政政策。另一方面，香港在多年來累積了充足的財政儲備，儘管近幾年有所下降，但現今儲備水平仍處世界前列，下行風險有限。此外，特區政府應當充分利用政府債券計劃的額度，為基礎設施建設投資籌募資金，同時確保不損害長期財政的可持續性，並藉此促進資本市場發展和人民幣國際化。

自1983年起，香港一直實施與美元掛的聯繫匯率制度（聯匯制度）。在這40年間，制度運行穩定，順利應對了多次重大挑戰，如1997至1998年的亞洲金融危機和2007至2008年的全球金融危機等。值此制度40周年之際，本文將探討在新的國際經濟形勢下聯匯制度的現狀與發展。基於最新國際經濟學研究成果，通過量化指標，分析不同匯率制度對香港的利弊。

傳統市場理論認為，貨幣滙率是反映經濟強弱的晴雨表。不過，香港大學經管學院金融學助理教授劉洋的研究發現，滙率浮動與經濟狀況和通貨膨脹等相關性很低，反之與金融市場的流動性，以及政府施行政策是否穩定有更大關係。 流動性與政策更具影響力 劉洋接受訪問時指出，其研究發現滙率是隨機遊走