信報龍虎山下專欄

剛剛過去的五一假期，在內地被稱為吃喝玩樂爆棚的消費黃金周，算是給略顯疲態的中國經濟帶來一股暖流。雖然香港部分商家也受益於內地黃金周的溢出效應，但其作用就像這幾天市民議論紛紛的五一煙火表演，站在有利位置倒也頗為可觀，但畢竟不像射向高空的煙花那般絢爛，稍微遠離樓台就只能空對月。

這是本港近兩年的經濟寫照，每逢佳節長假，商家既喜且憂，尤其是港人北上消費日趨規模，而來港的內地遊客則消費降級。長此以往，不免讓人擔心本地服務業會不會像製造業一樣出現空洞化（hollowing out）？特區政府是否應該未雨綢繆，施以援手？

港人北上消費現象簡直可以寫成經濟學教科書上的經典案例。市場經濟一大定律就是所謂的一價定律：在高效運作、競爭充分的市場，同量同質產品價格趨同。但這一定律在香港和鄰近內地城市的商品差價下顯得慘白無力，拿深圳作參照，香港物價動輒高出在內地同類消費一半，甚至數倍。

這樣巨大的價格差，如何得以長期維持？筆者認為無非靠以下幾個因素。一是區域壟斷（如醫療服務），若為市民提供的醫療保險只適用在香港，那港人不得不在港看病求醫。二是高交易費用，要是港人到內地消費交通不便、語言不通、對內地商家缺乏信任，那麼市民也不會大規模北上。三是本地偏好（home bias）強烈，如果香港人對本地特產情有獨鍾，對異鄉文化不甚了然甚或不願接受，那本地消費就會佔絕對主導的份量。

另外一個極為重要的因素是收入，如果香港人維持高水平的實際收入，日常消費只佔收入一小部分，就會出現經濟學上的需求價格彈性（price elasticity of demand）偏低。既然消費者對價格變動不敏感，市場價格自然有機會高企不下。

近年來，隨着香港與內地經濟上的加速融合，以上幾個讓一價定律失效的因素紛紛瓦解。但香港的高成本決定了物價高企，因此港人到內地消費的動力必然大為增強。筆者斗膽預測，港人北上消費將會成為長期趨勢，而且消費範圍會從吃喝玩樂日益擴大到醫療、文化等領域。問題的關鍵在於，此一消費趨勢會否削弱香港經濟的增長？

北上消費蔚然成風，不能說對香港經濟秋毫無損，畢竟對不少商家來說，日常消費是此消彼長的現象。然而港人離港消費對整體經濟影響不會太大，這是長期形成的經濟結構使然。

在國際貿易研究中，經濟學者往往把一個經濟體分成兩大部門：可貿易部門和不可貿易部門。可貿易產品指在本地產出的物品和服務，但賣給外地的企業和消費者，比如香港製造的醫療用品，賣到美國市場去，或者香港企業提供的法律諮詢服務，賣給赴港上市的境外企業。不可貿易產品則是那些本地產出、本地消費的物品和服務，最典型例子莫過於餐飲業。實際經濟運行中，有一個介乎兩者之間的準貿易部門，其產品雖然不是直接賣給外地消費者，但其附加值依附於出口產品而產生，比如物流及金融服務。

香港屬於外向型經濟，可貿易部門是引擎，準貿易部門在其驅動下產生巨大乘數效應，促進經濟增長。以本地服務業為主的不可貿易部門，則是得益於其他兩個部門形成的溢出效應。因此，港人北上消費雖對本地服務業有一些衝擊，但對整體經濟影響不大。

觀乎真正足以支撐本地服務業的力量，一要靠貿易和準貿易部門蓬勃發展，以提升市民收入，二是靠香港作為國際大都會的集聚效應。從這個意義上，能有北上消費機會反倒有助於加強香港的集聚效應。試想想，北上消費的比重不斷增加，當大到可以把深圳的物價算進本地物價指數時，香港對中端人才的吸引力定必大增。

歸根究柢，服務業近年略顯蕭條，核心不在港人北上消費或內地訪客消費降級，而繫於香港經濟能否良性發展。長遠而言，端賴這座城市能否維持跟國際接軌的競爭優勢。

既然北上消費並不會造成香港服務業空洞化的風險，那特區政府是否就可置之不理？早前Facebook上曾出現名為「全港店舖執笠結業消息關注組」的群組，據說成員超過30萬人，以致人多爆群。若香港真的出現大規模結業潮，不但對中小商家是嚴峻考驗，也會對就業問題造成不小衝擊。

眼下工商界有兩種聲音，一種是商家應努力提升產品品質及服務水平，既保住港人的胃和腳，同時吸引內地遊客的嘴和腿。另一種聲音則認為在微利年代，要商家短期內自我增值未免不切實際，冀望特區政府能採取措施予以保護。有網友呼籲政府每月派發消費券，或補貼瀕臨倒閉的小商家。

眾說紛紜，當局應如何取捨？筆者認為，特區政府對來自民間的救市呼聲縱使毋須有求必應，卻也不宜置之不理，更應該仔細調研，審慎評估粵港澳大灣區經濟融合對本港中小企業的影響，並在大數據和經濟學模型的基礎上，對比各種政策的有效性和可行度。當局若能在市場出現悲觀氣氛的時候，因勢利導，採取措施提振營商者信心，相信有望化危為機。

吳延暉教授
港大經管學院經濟學、管理及商業策略副教授

（本文同時於二零二四年五月八日載於《信報》「龍虎山下」專欄）